电解铝价狂飙7个月，企业大喊给力！股价业绩还要齐飞多久？上下游分利不均已埋隐患-饰品基地-聚鸿饰品网

对于电解铝价狂飙7个月，企业大喊给力！股价业绩还要齐飞多久？上下游分利不均已埋隐患想必都想知道，关于邹平市位桥镇天气预报这类的话题一直都是大家想了解的，那让小编为各位揭秘案吧！

每位编辑彭飞梁晓

沉寂数年的电解铝市场在疫情期间再度繁荣，多少让市场人士感到意外。

“虽然距离历史峰值还有一段距离，但每吨赚两三千是没题的。”11月中旬，某大型电解铝企业人士在与《每日经济新闻》编辑交流时，不断强调市场“牛逼”。

电解铝作为大宗商品的暴涨，让习惯了“过山车”行情的行业老手有些措手不及。今年年初，受疫情影响，新项目建设效益下降，市场普遍看空电解铝全年行情。但二季度铝价突然上涨，电解铝行业从整体大幅亏损到利润创出历史新高仅用了半年时间。随着10月底三季报发布，中铝、云南铝业、焦作万方等龙头企业在电解铝价格带动下，业绩大增、股价飙升。以云南铝业股份有限公司为例。进入10月后，股价上涨734%，截至11月20日，今年以来已8次跌停，其中4次发生在11月三季报发布后。

券商交易员表示，供给侧改革引发电解铝结构性变化，供给缺口有望维持。预计电解铝行业的高盈利能力将持续整个2021年。

不过，《每日经济新闻》编辑在调查中也发现，电解铝价格“牛逼”的同时，持续的低库存以及产业链利润分配不均，也让产业链不稳定，甚至奠定了基础。隐藏的雷区。

疯狂电解铝下游企业无订单也抢购

涂板企业很少积累库存。但就在10月份，出去接单、谈生意的老板，

突然回到邹平，订购了200多吨铝板在当地备货。

尽管在铝材市场摸爬滚打了30多年，但今年铝材的火爆还是让老冷有些意外。

老冷是邹平一家涂板公司的生产副总。铝板是其产品的主要原材料。尽管公司老板的老家远在浙江义乌，但为了节省成本，他和很多同行一样，把公司设立在全最大铝材企业魏桥创业集团所在地的邹平。

对于背靠魏桥这棵大树的企业来说，他们在邹平设厂的初衷就是为了靠近原材料产地，从而降低成本。然而，在节约物流成本的同时，产业链下游的加工企业首先要承受铝价惊心动魄的过山车之旅。

11月中旬，山东一位市场人士向《每日经济新闻》编辑表示“11月份电解铝现货价格涨至每吨15万元以上，虽然距离逾15万元的历史高位还有很大差距。”2007年左右每吨2万元，还很远，但已经接近2017年三季度的高点了。”

这也与年初的市场状况形成巨大反差。今年一季度，全大宗商品价格下跌。铝价一度从14300元/吨暴跌至11500元/吨，跌幅近20%；氧化铝价格从2610元/吨下跌至2350元/吨，跌幅近10%。

“基本是受疫情影响，特别是海外疫情持续发酵，引发黑天鹅事件，铝价屡创新低。”一位期货市场人士对2020年初的铝市场进行了总结。

当时，中铝公司在市场总结中表示，一季度市场需求明显萎缩，国内铝企资金压力急剧加大，行业亏损逐渐扩大。上海有色网信息显示，随着铝价跌破铝厂成本线，部分电解铝厂3月下旬开始计划减产检修。

受疫情影响，老冷公司所依赖的出口订单大幅受挫“外贸订单基本没有了，新建的生产线也基本没用了。”2020年以来的大部分时间里，老冷成了公司唯一留守的人，他的老板亲自上阵，在国内寻找订单。

在外贸一直遇冷的环境下，随着疫情稳定后国内市场需求增加，电解铝在二季度突然获得上涨动力。

华安证券一位研究员向《每日经济新闻》编辑表示，电解铝产能净增有限。同时，由于新基建、风电、光伏等投资需求增加，对铝产品产生了新的需求，成为铝价上涨的支撑。

“主要是汽车和光伏两个行业，他们的需求完全超出预期。”在AZ-中国铝业分析师看来，此前普遍预测汽车增速可能为负，但实际数据超出预期。超出了大多数人的预期，尤其是在汽车轻量化领域。

在需求增长的同时，二季度以来电解铝价格持续上涨。据上海有色金属网11月14日消息，当周铝价创下年内新高。截至11月13日，华东地区铝价环比上涨540元/吨。继10月中旬触及低点14710元/吨后，月底国内铝价快速上涨，11月10日触及高位15180元/吨。

预计未来铝价将继续上涨，产业链下游企业也开始紧急备货。

让老冷没想到的是，由于担心自然氧化造成损失，涂板企业很少积累库存。但就在10月份，外出做订单、推销业务的老板突然回到邹平，在当地订购了200多吨铝板进行备货。

“我们也没办法，铝价涨这么多，每个企业都要考虑成本，一旦有了订单，以后就能赚更多的。”老冷告诉《每日经济新闻》编辑，实际上，他的公司11月初只有20多吨的业务。

铝上市公司业绩逆势飙升疫情期间吨净利润突破2000元

半年时间，行业内企业迅速经历了从深度亏损到大幅盈利的剧变。

目前，龙头企业一吨电解铝净利润约为2500元/吨。

在老冷和同行们为成本担忧的同时，位于产业链上游的电解铝厂商却在这波铝价“冲击波”中赚得盆满钵满。

“惊人的。”11月中旬，在谈及当前电解铝价格时，一位大型铝企人士做了非常简洁的表述。在他看来“虽然距离每吨2万多元的历史峰值还有一定距离，但目前每吨赚2000元是没有题的。”

《每日经济新闻》编辑发现，7月初，国内铝价刚刚突破14万/吨大关。十几天后，现货市场再次突破15万/吨大关。

从3月份全行业亏损到吨利润创历史新高，短短几个月的时间，铝市场参与者的情绪就坐过山车。虽然超出预期，甚至有些惊心动魄，但铝价的短期震荡，让行业内企业很快感受到了从深度亏损到大幅盈利的喜悦。

中铝三季报显示，公司三季度实现归属于上市公司股东的净利润416亿元，同比增长3倍，环比增长超过80倍。

与中国铝业类似，云南铝业第三季度业绩也大幅上涨。其中，公司三季度实现营业收入7825亿元，同比增长1030元；归属于上市公司股东的净利润327亿元，同比增加14876元。

另一家铝业上市公司神火股份虽然前三季度业绩同比下滑超80%，但该公司三季度扣非净利润达到157亿元，扭亏为盈，去年亏损4674万元。

华安证券研究员表示，主要原因是电解铝利润改善和原料氧化铝成本下降。近年来，电价相对稳定，加上氧化铝产能过剩导致的氧化铝价格下降，电解铝行业整体盈利能力明显提升。

中国铝业在半年报中提到，2020年上半年，COVID-19疫情在全蔓延，导致各国陷入封锁并引发全经济衰退，导致氧化铝价格大幅下跌。

“海外过剩太严重了，我们测算的数据显示，海外氧化铝单月过剩量可达四五百万吨。”张猛告诉《每日经济新闻》编辑，因为海外电解铝增量有限。这部分氧化铝只能去中国。

此外，华安证券数据显示，截至9月底，全国氧化铝产能约为8800万吨，部分产能即将建成并年内达产。但目前需求仍维持在6000万吨左右，氧化铝长期过剩或将成为常态，受益于原材料成本下降，每吨电解铝利润可达1000元/吨甚至更高。

与券商相比，行业机构的预测更为乐观。AZ-中国铝行业分析师张猛告诉《每日经济新闻》编辑，目前龙头企业一吨电解铝净利润在2500元/吨左右，全行业均价不低于2000元/吨。

从公司的盈利能力来看，或许还有更大的想象空间。10月30日，神火股份在全景网投资者关系互动披露，2020年1月至9月，新疆神火铝吨吨完全成本约为10400元/吨，云南神火铝吨吨完全成本约为10200元/吨。

前述华安证券研究员表示，目前电解铝价格在15万/吨左右。按照神火自己公布的成本计算，每吨利润在4000多元。

影响A股的不只是涨价产能指标流动引发股价变动

目前国内电解铝产能上限约为4600万吨。

企业只能通过购买其他公司指标和内部替代指标来实现扩张。

作为券商有色金属研究员，徐勇记得上一波电解铝涨价是在2016年“那一年，供给侧改革刚刚开始，加上交通、电解铝等因素新疆、内蒙古地区无法及时发货。供应被带到市场，市场短缺推高了当时的价格。”

这也让2015年还普遍亏损的电解铝企业在2016年迅速扭亏为盈。上海有色网数据显示，2016年铝冶炼行业实现利润226亿元，亏损率亏损企业下降至185%，比上年下降112个百分点。表现最好的时候，2016年9月国内现货铝锭均价为12797元/吨，当时电解铝企业的完全成本在11500元/吨左右，国内电解铝企业的亏损率为只有17岁。

不过，在徐勇看来，与四年前因供应减少导致铝价上涨相比，今年国内电解铝的基本面是“两码事”。“当时的市场是由事件驱动的。一波市场行情是结构性的，是国家的中长期政策。”徐勇说。

这个不易动摇的政策，就是已经逐步完成的供给侧改革。多位业内人士表示，由于供给侧改革政策，新增产能释放受到抑制，尤其是电解铝产能上限设定，对铝价提供了一定支撑。

华安证券研报显示，供给侧改革政策了我国电解铝行业合规产能上限。目前国内电解铝产能上限约为4600万吨，企业只能依靠可交易指标实现扩张。在产能置换背景下，企业产能也相对减弱，电解铝产量增幅有限，供给格局趋于稳定。

不过，总产能“天花板”的形成，并不意味着电解铝的发展从此“平静”。相反，在总产能上限尚未突破、出现“稳定”的同时，部分产能已悄然发生“大转移”。

徐勇告诉《每日经济新闻》编辑，关停电价高的地区或者环境敏感地区的产能，将关停的产能指标替换为更具成本竞争力的地方。从实际情况来看，有两个地方成为最热门承接电解铝产能指标置换的地方，一是云南，二是广西。

以山东魏桥为例，由于淘汰落后产能、环保压力等因素，铝巨头开始向南寻求新的扩张空间。2019年底，该公司已将203万吨电解铝产能逐步从滨州转移至云南，希望通过云南水电降低生产成本。

除了这种自发行为，“天花板”之下，产能指标还在以其他方式移动。

11月11日，云南铝业股份有限公司发布股交易异常波动公告。公司股连续三个交易日收盘价涨幅偏离累计值达2057点。

就在日前，云南铝业股份有限公司披露，公司以539亿元成功竞购山东华宇135万吨电解铝产能。上述华安证券研究员表示，电解铝扩张需要指标。云南铝业可以以较低的价格购买产能指标，正好赶上良好的盈利周期。从目前行业盈利能力来看，短期内就能实现。可能的成本回收。

“采购指标只是一方面，毕竟现在电解铝行业运行良好，涉事企业利润也不错。”徐勇告诉《每日经济新闻》编辑，铝价的每一次上涨，基本上都会带来A股A股铝金属板块的躁动。

例如，11月6日，伦敦金属交易所铝期货收于1901美元/吨，盘中最高触及1915美元/吨，创下2019年4月以来的新高。金属板块高开高走。长铝业、华丰铝业、云南铝业均涨停。铝业股份、中国铝业、南山铝业、神火股份、天山铝业等金属股也均实现成交量大幅上涨，涨幅为超过6个。

《每日经济新闻》编辑注意到，这并不是A股铝金属板块第一次大涨。今年7月1日，沪铝主力合约年内首次突破万点大关，最高至14050元/吨，较今年4月2日最低点上涨近25%。在铝期货上涨的带动下，今年7月初A股铝金属概念迎来强劲上涨。